【观点】四家券商集体看多，聚焦比音勒芬多品牌转型与业绩增长预期

中金、国泰海通、天风、华源四家券商近期发布研报，均看多比音勒芬。研报焦点在于公司正从主品牌向高端运动户外与多品牌集团转型。具体看点包括T恤/POLO、女装、鞋履及MOTION户外系列等品类的放量，线上渠道高增长、直营门店扩张与加盟库存改善，以及高管增持等积极信号。关联品牌方面，SnowPeak获中国区经营权并拓展奥莱渠道，OOFOS补足运动恢复场景，KENT&CURWEN、CERRUTI1881切入奢侈时尚领域。多家券商因此上调了对公司2026年至2028年的收入及利润预测，核心分歧在于多品牌战略的兑现速度与估值修复的弹性。