【观点】AI硬件中报显示利润高度集中于上游稀缺环节

这篇深度分析文章基于2026年中报数据，拆解了AI硬件产业链的利润分配格局。

文章指出，利润高度集中于上游稀缺环节（如存储、光模块、材料），而中下游的组装、液冷温控等环节普遍呈现“增收不增利”的窘境。对于英维克所属的液冷温控环节，报告明确提及其营收增长但净利润下滑，属于产业链中承压的一类。分析同时指出，市场对盈利兑现充分的标的定价克制，机构持仓正在结构性调整，未来景气度需关注资本开支、价格与订单等前瞻性指标。

整体来看，分析强调行业已进入“挑环节、挑公司”的结构性分化阶段。