【观点】订单回款真实但验收滞后，液冷利润待兑现

英维克三季报呈现营收增长与利润持平的分化，毛利率回升被费用、减值及少数股东分利抵消，净利率同比下滑。

资产负债表显示存货与合同负债大幅增加，主因是已发货待验收商品，收入确认滞后于订单增长；但应收账款持平、收现比高于1，说明订单与回款真实。

液冷业务仍未单独披露收入，尚处交付验证阶段，利润兑现节奏待观察。