民生证券：豆包出圈 云厂商合作伙伴端侧落地将成为2025年AI产业主要叙事

民生证券研报指出，字节跳动的AI应用豆包表现优异，市场关注度提升。字节入局AI硬件，强化端侧逻辑，推动AI终端发展，增强用户粘性并为模型算力提供支持。豆包DAU接近900万，位居全球第二、国内第一，成功归因于充足的算力资源、大力投流买量、积极布局AI硬件和私域数据优势。AI智能终端将重构电子产业，带来硬件智能化趋势，重要云厂商及合作伙伴如华为、小米等将受益。建议关注云端算力和端侧硬件标的，但需警惕大模型发展不及预期、AI终端销量不及预期及汇率波动风险。