视源股份2025年上半年营收105.6亿 净利润同比降19.7%

视源股份公布2025年半年度公告，上半年实现收入105.6亿元，同比增长4.4%；归母净利润4.0亿元，同比下降19.7%。其中Q2单季度收入55.6亿元，同比下降1.2%；归母净利润2.4亿元，同比下降25.5%。分业务看，Q2国内教育业务受益于多产品策略及AI产品推广（希沃课堂智能反馈系统覆盖超3000所学校，AI备课激活用户超60万）增长向好；海外ODM业务受关税变动及市场竞争影响承压；家电控制器业务因海内外订单增长保持快速增长。Q2归母净利率4.2%，同比下降1.4个百分点，主要因毛利率同比降1.8个百分点（原材料价格上行、家电控制器业务收入占比提升）及政府补助减少（其他收益同比减少2742.9万元）。Q2经营性净现金流净额同比增加2.2亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比减少4.3亿元。投资建议维持买入—A评级，预计2025-2027年EPS分别为1.41/1.61/1.82元，目标价51.40元。