盐津铺子高增长面临考验：营收增速放缓、毛利率持续下滑

盐津铺子近年通过渠道转型实现高增长，但2024年营收增速收窄至28.89%，2025年一季度进一步降至25.69%。毛利率持续下滑，从2020年43%降至2024年30.69%，2025年一季度再降至28.47%。重资产模式导致资本开支巨大，2019至2025年一季度投资现金流净流出25.38亿元，固定资产占比达总资产47%，存在产能闲置风险。