盐津铺子2025H1营收利润双增 魔芋品类高增长

8月21日，盐津铺子发布2025年半年报，业绩整体符合预期。2025H1实现营业收入29.41亿元，同比增长19.58%；归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%；扣非归母净利润3.34亿元，同比增长22.50%。单Q2营收14.03亿元，同比增长13.54%；归母净利润1.95亿元，同比增长21.75%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长31.78%。核心品类中魔芋表现亮眼，辣卤-休闲魔芋制品收入7.91亿元，同比增长155.10%。分渠道看，经销和其他渠道收入23.03亿元，同比增长30.09%，占比78.32%；电商渠道收入5.74亿元，同比下降0.97%，占比19.54%；直营渠道收入0.63亿元，同比下降42.00%。截至2025H1，经销商数量3713家，较2024年底增加3.51%。分地区看，原弱势地区渠道开拓效果显现，华中、西南西北、华东、华北东北地区收入同比分别增长7.85%、32.49%、76.06%、68.48%。产品和渠道结构变化叠加核心品类原材料价格上涨导致毛利率承压，2025H1综合毛利率29.66%，同比下降2.87个百分点；规模效应叠加股份支付费用减少使得费用率下降，销售费用率10.57%，同比下降2.70个百分点；上半年净利率12.57%，同比下降0.46个百分点，其中Q2净利率13.79%，环比Q1显著改善。展望未来，公司盈利能力有望提升，魔芋和鹌鹑蛋大单品成长空间大，量贩零食和会员制商超渠道合作空间广阔，品牌影响力加强或带动收入高增，毛利率有望稳定，费用率或继续优化，净利率有望回升。