盐津铺子2025H1营收净利双增 魔芋制品爆发

盐津铺子2025年上半年实现总营收29.41亿元，同比增加19.58%；归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%；扣非归母净利润3.34亿元，同比增长22.50%。魔芋制品上半年收入7.91亿元，同比增加155.10%，主因“大魔王”麻酱素毛肚月销破亿；蛋类零食营收同比增加29.6%，深海零食同比增加11.9%。渠道方面，经销渠道收入23.03亿元，同比增长30.09%，占营收78.3%；直营商超营收0.63亿元，同比下滑42.00%，占营收2.1%；电商渠道收入5.74亿元，同比变动-0.97%；海外市场收入0.96亿元，环比增加53.93%。成本上涨导致上半年毛利率自2024年末环比下降1.03个百分点，但二季度销售毛利率环比增加2.50个百分点；上半年销售费用率、管理费用率同比分别减少2.7、0.96个百分点，毛销差19.09%，较2024年末增加0.9个百分点。投资机构首次覆盖，给予“增持—A”评级，预计2025—2027年EPS分别为2.88、3.66、4.42，营收分别为62.26亿、72.72亿、84.55亿，同比增长17.4%、16.8%、16.3%。