盐津铺子Q3净利增33.5% 电商调整近尾声

盐津铺子公布2025年三季度业绩，营业总收入14.9亿元同比增6%，归母净利润2.3亿元同比增33.5%，扣非归母净利润2.2亿元同比增45%。收入增速放缓系主动调整电商渠道，收缩低毛利品类致电商收入下滑近40%；盈利能力显著提升，毛利率同比升1个百分点（产品结构优化，大单品占比提升），销售费用率同比降3.5个百分点（减少低效线上营销），归母净利率达15.6%同比升3.2个百分点。核心品类大魔王魔芋实现翻倍增长，定量流通、量贩零食渠道增速较好，近期在头部高端会员店上市第二款鹌鹑蛋产品。电商渠道调整预计Q4接近尾声，Q4增长动能将逐步恢复。机构小幅下调2025-2027年收入预测，但上调利润预测，维持优于大市评级。