【观点】盐津铺子战略明晰渠道拓展，维持买入评级

盐津铺子战略思路明确，已形成辣味、健康蛋白、甜味三大事业部，通过差异化产品策略契合品类趋势。核心单品魔芋制品销售表现突破前高，品类红利维持高势能；豆制品和鹌鹑蛋也实现稳健增长。

渠道方面，定量流通渠道持续拓展，零食量贩渠道增长，电商渠道调整后有望重回增长，会员店渠道新品“高蛋白鳕鱼卷”上架山姆，验证产品力和渠道开发能力。

原料成本下降和费用优化有望拉高盈利能力，盈利预测显示归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。