【观点】盐津铺子年报点评：Q4错期扰动，增长动能仍足

盐津铺子发布2025年年报，全年营收57.62亿元同比增8.64%，归母净利润7.48亿元同比增16.95%。

单Q4因春节错期营收同比下滑7.49%，但扣非归母净利润同比增长12.08%，魔芋产品持续高增，贡献核心收入增量，毛利率大幅提升带动盈利改善。

公司正从渠道驱动向品牌驱动转型，魔芋产品作为定量流通渠道扩张核心抓手，与山姆等会员店深化合作。

研报认为公司增长动能仍足，维持“强推”评级，并调整2026-2028年盈利预测。