【观点】麦格米特AI电源放量，业绩略超预期维持买入

公司发布2025年年报及2026年一季报，2026年Q1扣非净利润受汇兑损失影响下滑，但剔除后同比增11%，业绩略超市场预期。

AI服务器电源进入放量期，公司积极参与NV架构数据中心电源系统创新，预计2026年NV柜占有率可达10%，已达成北美大客户批量交付，并与头部云厂商进行产品定制开发。

公司向AI供电系统整体解决方案商拓展，布局SST、HVDC等产品，有望获取更高价值空间。海外收入占比提升至近40%，毛利率较高，有助于企稳盈利能力。基于AIDC业务高增量，分析师下修2026-2027年盈利预测，但维持“买入”评级。