油脂市场供需博弈加剧 道道全成本与需求面临双重变量

USDA报告预计美国2025/26年度玉米期末库存增至18亿蒲式耳，压制市场价格；中美贸易缓和缓解进口压力，但国内大豆进口量同比下降14.6%，6月进口同比仍降29.1%。阿根廷暴雨或影响大豆收成，支撑美豆价格。国内中储粮轮换收购支撑现货，但拍卖放量及盘面走弱导致企业降价收购。生物柴油政策方面，印尼将掺混比例提至40%，巴西生物柴油含量提升至17%，提振油脂需求；美国政策存在不确定性，欧盟对中国生物柴油加征关税。油粕比近期走低，豆油价格承压，豆粕供应紧张支撑价格。饲料需求受生猪、禽类存栏增长拉动，但玉米减产可能推高原料成本。国产大豆产量预计2025/26年度增长1%，但供大于求格局持续。