【观点】半年报剖析：出售资产扭亏，主业亏损仍在扩大

皮阿诺发布2026年半年度报告，分析指出其业绩表观改善但质量不高。报告显示，公司营收同比大幅下滑29.04%，但归母净利润实现扭亏为盈。然而，盈利主要依赖于出售子公司资产、政府补助等一次性非经常性损益。若剔除这些因素，公司扣非净利润亏损进一步扩大，表明主营业务的盈利能力依然承压。未来需重点关注公司品牌焕新与渠道优化能否带来主业的实质性改善，以及海外业务增长的可持续性。