钧达股份半年报业绩下滑 海外销售占比翻倍

2025年8月25日，钧达股份发布2025年半年报，上半年实现营业收入36.6亿元，同比下降42.5%；归母净利润-2.6亿元，同比下降58.5%，其中二季度实现营业收入17.9亿元，归母净利润-1.6亿元，业绩符合预期。二季度受分布式抢装尾声影响，183N电池片价格下滑23%至0.24元/W，同时沪银价格攀升带动银浆价格上涨至8500元/kg以上，公司Q2盈利承压。下半年，供给侧改革及“反内卷”政策持续升级，7月中央财经委员会提出治理低价无序竞争、推动落后产能退出，国家发改委等起草《价格法修正草案》将低于成本价销售定性为违法，截至8月20日183N电池片价格已修复至0.29元/W，公司作为光伏电池龙头有望受益于行业集中度提升实现盈利恢复。上半年公司海外销售占比从2024年的23.85%大幅增长至51.87%，5月H股于联交所主板挂牌上市，成为行业首家AH上市企业，已与土耳其本土组件客户签署战略合作协议共建高效电池项目，海外产能计划明年起大规模释放。盈利预测调整为2025-2027年归母净利润-3.85/6.19/16.81亿元，维持“买入”评级。