【观点】华泰证券析光伏产业链减亏趋势与未来Alpha机会

华泰证券表示，光伏产业链在需求增速下降和名义供给过剩背景下仍处于深度调整期，1Q26多数企业处于亏损状态。

但在头部企业自律和市场化出清的共同作用下，1Q26该机构已经开始看到组件、电池、胶膜、银浆、热场等细分环节率先减亏/扭亏，统计显示光伏产业链主流上市企业1Q26累计亏损103.3亿元，同比减亏9%/环比减亏57%，其中组件、电池、胶膜、银浆、焊带多数企业实现毛利率同比或环比修复。

静待产业链供需关系再平衡后beta改善，贱金属降本领先的电池组件和浆料粉体公司有望率先迎来股价Alpha。