【观点】周大生盈利提升与高分红并存，券商下调评级至增持

周大生2025年及2026Q1盈利水平提升明显，归母净利润分别同比增长9.22%和16.38%，展现出较强的盈利韧性。公司注重股东回报，2025年现金分红占归母净利润比例达88.55%，维持高位分红。

自营业务平稳增长，加盟门店主动优化调整，线上业务收入占比提升至32.41%。

万联证券根据最新经营数据小幅调整盈利预测，预计2026-2028年EPS分别为1.14/1.26/1.40元/股，但考虑到金价持续走高可能压制终端销售，下调投资评级至“增持”。