东吴证券—商贸零售行业深度：站在2025关注黄金珠宝价值底部区域投资机会—250123

2024年11月以来，金价高位震荡，黄金珠宝终端消费逐步恢复，2024年12月社零金银珠宝同比下滑程度收窄至-1%，全年同比下滑3.1%。年轻消费者对黄金珠宝的诉求更加丰富多元，关注保值增值及美好精神寄托。春节作为黄金珠宝消费旺季，市场情绪乐观，主要品牌Q1销售额和利润占全年比重较大。投资建议关注黄金珠宝价值底部区域的投资机会，推荐周大生等品牌。