元隆雅图分析：赛事催化与转型利弊并存

元隆雅图短期受益于赛事催化及减值出清带来的业绩拐点，H2特许纪念品业务高增长有望推动估值修复。
中长期方面，公司“大IP科技”战略落地与C端零售转型，预计2025—27年营收CAGR超18%。
不过存在新媒体营销业务竞争加剧问题，2025H1该业务收入同比下降49.2%；同时虚拟兑换业务占比提升压制毛利率，综合毛利率同比下降2.84个百分点至12.54%。