中邮证券首评卫光生物“买入”！采浆量创新高+新品密集落地，血制品龙头迎新成长

中邮证券发布卫光生物研究报告，首次覆盖给予买入评级。2024年公司营收12.03亿元（+14.75%），净利润2.54亿元（+15.95%），血制品业务收入10.71亿元（+8.8%），采浆量达562吨（+8.7%）。新产品如人凝酶原复合物获批，管线中静丙、纤维蛋白粘合剂推进中。2025Q1收入增速放缓，存货8.59亿元较高。生命科学园物业出租业务爆发式增长250%。预计2025-2027年净利润分别为2.78亿、3.17亿、3.69亿元，PE分别为23.1、20.3、17.4倍。风险提示包括采浆量不及预期、产品销售不及预期等。