卫光生物定增扩产面临三重风险

卫光生物近期启动的非公开发行计划拟募资不超过15亿元，其中12亿元将投向年处理1200吨血浆的智能产业基地项目。然而，该扩产计划面临多重风险。

产能方面，新建工厂设计年处理血浆能力达1200吨，但公司当前仅有9家单采血浆站，预计到2033年采浆量才能达到1180吨，项目达产后浆源仍存在约700吨的缺口，且新建浆站审批趋严，浆源拓展难度较大。

资金方面，项目总投资高达23.08亿元，建设周期长达4.5年，定增成功募集12亿元后仍有超11亿元资金缺口需自筹。截至2025年三季度末，公司货币资金余额不足8000万元，资金压力巨大。

此外，公司已出现产销倒挂现象，2024年产量增长24.72%而销量下降5.42%，库存激增超70%。同时，血液制品行业竞争加剧，头部企业产能扩张更早，2025年以来行业价格下行已导致多家企业净利润下滑。卫光生物自身业绩也在加速下滑，2025年前三季度营业收入同比下降7.4%，归母净利润下滑13.6%。