中宠股份前三季度业绩增长 机构下调目标价仍增持

群益证券发布中宠股份研究报告，公司2025年前三季度实现营收38.6亿（同比增21%），归母净利润3.3亿（同比增18.2%），扣非后净利润3.2亿（同比增33.5%）；第三季度营收14.3亿（同比增15.9%），归母净利润1.3亿（同比降6.6%），扣非后净利润1.2亿（同比增18.9%），扣非前后增速差异因24Q3有对外投资收益。Q3毛利率同比提升2.2个百分点至29.1%，主因国内自主品牌收入占比提升及境外产品结构优化；期间综合费用率同比上升2.81个百分点，部分抵消毛利率提升的正面影响；所得税率同比下降8.6个百分点至9.2%。Q4进入电商销售旺季，双11预热启动，看好自主品牌国内外发展；海外产能布局领先，完成北美产能布局以规避关税风险。机构维持2024-2026年净利润预测（4.8亿、6亿、7.2亿，同比增21.7%、24.4%、21.3%），当前股价对应PE分别为34倍、27倍、22倍，下调目标价至62元，维持增持评级。该股最近90天内35家机构评级，买入26家，增持9家，机构目标均价69.29元。