东吴证券—中宠股份—002891—宠物食品龙头代工基本盘稳固，自有品牌突破瓶颈蓄势待发—250204

中宠股份作为国内宠物食品龙头，自有品牌进入快速发展阶段。公司业务覆盖全球多国，拥有多个自有品牌，涵盖宠物主粮、零食、保健品等品类。2023年实现营收37.5亿元，同比增长15.4%，归母净利润2.3亿元，同比增长120.1%。2024年预告归母净利润增长54%-72%。境内业务以自有品牌销售为主，通过品牌调整和渠道优化，业绩显著提升。境外代工业务稳固，新增产能释放提振业绩。预计2024-2026年归母净利润分别为3.8/4.5/5.5亿元。