华安证券—中宠股份—002891—境外业务稳中有进，国内自主品牌值得期待—250226

中宠股份成立于1998年，是宠物食品行业的先行者，业务覆盖全球85个国家和地区，拥有22间现代化生产基地和1所国家级研发中心。公司业绩稳步增长，2024年预计实现归母净利润3.6—4.0亿元，同比增长54.5%—71.55%。海外业务通过OEM/ODM模式为主，收入占比较大，同时积极布局自主品牌出海。国内宠物市场蓬勃发展，公司自有品牌盈利能力显著改善，未来表现值得期待。投资建议维持“买入”评级。