【观点】地缘冲突与政策重塑化工行业格局

2026年3月以来，中东地缘冲突升级推动原油价格高位震荡，引发全球化工供应链变化。海外装置集中关停，国内供需格局生变，导致化工品库存下降。

化工品价格和产业链利润出现结构性变动，部分产品价格大幅上涨，但磷化工产业链利润被严重挤压，磷酸一铵和磷酸二铵生产企业面临成本倒挂。政策层面推动老旧装置更新改造，将加速落后产能退出。

事件层面，己二腈供应中断冲击尼龙产业链，而国内己二腈项目实现突破，增强供应链安全。整体分析认为，外部冲击和内部政策将重塑化工行业格局。