华阳集团Q1营收增长25%迎新项目爆发期，但毛利率下滑成隐忧

华阳集团2025年一季度营收24.89亿元，同比增长25%但环比下降24.9%，归母净利润1.55亿元，同比增9.3%但环比降16.7%。汽车电子业务中HUD因赛力斯销量下滑增速放缓，但二季度将有多款新品量产。毛利率受产品结构变化及产能爬坡影响同比下滑2.7个百分点，费用控制良好。智能座舱多产品线全面开花，智能驾驶新品及屏显技术持续突破，投资机构维持增持评级。