深南电路2024年业绩高增，Q4利润下滑承压

深南电路2024年营收179.07亿元，同比增长32.39%，归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%。Q4受产品结构调整、载板需求疲软、产能爬坡及金价上涨影响，净利润同比下滑20.5%，毛利率和净利率环比下降。PCB业务受益AI及汽车需求增长，载板业务营收增长但利润率承压。机构上调2025-2027年利润预期，维持“买入”评级，重点关注ABF载板放量及BT载板需求恢复。