深南电路中报业绩超预期 净利润同比增37.75%

深南电路发布2025年中报，25H1营收104.53亿元，同比增长25.63%；归母净利润13.6亿元，同比增长37.75%；扣非归母净利润12.65亿元，同比增长39.98%；毛利率26.28%，净利率13.02%。25Q2营收56.71亿元，同比增长30.06%，环比增长18.56%；归母净利润8.69亿元，同比增长42.92%，环比增长76.74%。PCB业务25H1收入62.74亿元，同比增长29.21%，毛利率34.42%，受益于通信领域高速交换机及光模块需求增长、数据中心AI服务器相关产品需求释放及汽车电子订单增长；封装基板业务收入17.4亿元，同比增长9.03%，毛利率15.15%，同比下降10.31pct，主要因广州项目产能爬坡及原材料涨价。公司推进泰国工厂及南通四期项目建设。中泰证券上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为34.08/45.17/54.36亿元，维持买入评级。