深南电路Q2业绩超预期 AI算力需求驱动增长

深南电路发布2025年中报，25H1营收104.53亿同比增25.63%，归母净利润13.60亿同比增37.75%。Q2营收56.7亿同比增30.1%环比增18.6%，归母净利润8.7亿同比增42.9%环比增76.7%，业绩超市场预期，单季度盈利创新高。Q2毛利率27.59%同比升0.47pct，净利率15.33%同比升1.38pct，期间费用率同比降0.41pct至11.98%。PCB业务收入62.7亿同比增29.2%，占总收入60.0%，毛利率34.42%同比升3.05pct，其中数据中心领域AI服务器加速卡等产品订单同比显著增长，成为核心增长动力，占比提升至25%以上；通信领域有线通信产品订单增长，业务占比不到40%；汽车电子领域订单快速增长。载板业务收入17.4亿同比增9.0%，占总收入16.6%，毛利率15.2%同比降10.3pct，受广州新工厂产能爬坡及原材料涨价影响，但BT类封装基板存储类产品客户需求攀升，ABF类封装基板完成22-26层产品技术突破。电子装联业务收入14.8亿同比增22.1%，占总收入14.1%，毛利率15.0%同比升0.3pct。25H2及中长期，公司AI算力客户及产能加速导入扩张，产品结构优化，泰国工厂及南通四期项目推进，AI算力业务占比有望持续提升。