【观点】深南电路业绩会：国产算力锁定2026下半年增量

深南电路2025年凭借AI算力爆发实现营收236亿元、归母净利润32.7亿元，同比大增74%，其中数据中心算力相关PCB产品占比超80%。

尽管四季度毛利率因新厂爬坡、原料涨价等因素小幅下滑，但公司通过产品结构向高阶AI板倾斜及价格传导机制应对，预计2026年二三季度毛利率企稳回升。

广州工厂2026年有望扭亏为盈，泰国基地目标2027年盈亏平衡，国产算力需求预计2026年下半年大规模放量，公司作为核心供应商将深度受益。