【观点】深南电路业绩高增，AI与汽车需求拉动

深南电路2025年实现营收236.47亿元，同比增长32.05%，归母净利润32.76亿元，同比增长74.47%，业绩表现亮眼。业绩增长主要受益于AI算力、存储市场及汽车电动智能化需求拉动。

PCB业务收入143.59亿元，同比增长36.84%，毛利率35.53%，受益于AI加速卡、服务器、高速交换机、光模块及汽车电子需求增长，产能利用率维持高位。

封装基板业务收入41.48亿元，同比增长30.80%，毛利率22.58%，在存储类、处理器芯片类基板需求带动下，广州工厂爬坡顺利，亏损同比缩窄。

公司泰国工厂与南通四期项目已连线投产，产能稳步爬坡，但原材料价格上涨对盈利构成一定影响，公司将持续关注供应链变化。