【观点】PCB涨价核心在电子布供给瓶颈，深南电路等AI PCB龙头受益于需求结构性扩容

本轮PCB涨价的核心驱动力是电子布供给硬约束，而非市场惯常关注的铜箔或树脂。高端织布机扩产周期长达12-18个月，导致电子布产能缺口贯穿2026全年，7月7628电子布价格计划突破历史高点。产业链利润弹性沿上游放大，电子布环节毛利率达39-56%。

对于深南电路等AI PCB龙头，Q3英伟达Vera Rubin、谷歌TPV8等三巨头集中拉货将加剧供需缺口，AI服务器PCB价值量大幅提升。深南电路凭借优质客户结构和规模优势，成本传导能力较强，受益于AI需求扩容。