【观点】德赛西威财报分析揭示增长隐忧与风险

德赛西威2025年财报显示营收325.57亿元、净利润24.54亿元，同比双增但均低于机构预期。综合毛利率已连续四年下滑至19.07%，智能驾驶板块毛利率同比下滑3.55个百分点至16.36%。2025年计提资产减值损失4.31亿元，其中存货跌价损失3.02亿元，同比翻倍。

公司前五大客户贡献55.53%营收，对理想汽车依赖度高，其业绩波动直接传导至德赛西威。大股东德赛集团计划减持1.19%股份，为上市以来首次；第二大股东惠创投持股比例从26%降至20.16%，大幅减持套现。新能源汽车行业增速放缓，2026年1月销量同比下降20%，加剧公司增长压力。