【观点】东方证券看好德赛西威智驾与国际化，给予买入评级

东方证券发布研报，对德赛西威给予“买入”评级，目标价149.11元。报告指出，公司智驾业务增长较快，并布局了无人车及机器人等“AI新业务”。

2025年第四季度，受益于吉利、小米等客户销量亮眼，以及理想i6、小鹏X9等车型销量顺利爬坡，公司业绩实现同环比增长。

公司国际化战略稳步推进，已开拓大众、奔驰、宝马等国际客户，墨西哥、马来西亚工厂已投产，西班牙工厂预计今年投产，为扩大欧洲市场奠定基础。2025年公司境外业务毛利率达27.3%，高于国内，随着海外业务拓展及营收占比提升，预计公司毛利率将逐步回暖，海外市场有望成为未来盈利增长点。

研报认为，在技术革新及政策引导下，2026年无人驾驶及具身智能将迎来快速发展，公司有望凭借成熟的智能化技术及汽车电子制造能力，在相关领域形成竞争力，打造新增长引擎。