【观点】券商股业绩高光却破净，华西证券估值困局待解

券商板块业绩高光却陷入“破净”困局，华西证券等多家券商既破净又破发。文章指出，一季度上市券商营收净利双增，但板块年内跌幅超15%，四成个股破净。

核心原因在于业绩增长持续性存疑，依赖经纪、自营等传统业务，抗周期不足；同时资金流向AI、半导体等高成长赛道，机构大幅减配券商。

多家券商研报认为当前估值已处于历史极低区间，但修复需基本面持续验证，华西证券估值承压明显。