【观点】AI业务翻倍但扣非大降，半年报解读聚焦增长新引擎

鹏鼎控股2026年上半年业绩呈现营收净利微增但扣非净利大幅下滑的‘表里不一’局面。营收172.17亿元（+5.14%），归母净利12.84亿元（+4.11%），但扣非净利仅8.92亿元，同比下降22.31%，主因是汇兑损失4.48亿元及持续高研发投入。

毛利率23.82%创近年新高，其中汽车/服务器用板毛利率高达37.42%，是盈利质量改善的核心。

业务结构变化显著：传统通讯用板与消费电子业务增长乏力，而汽车/服务器用板收入22.67亿元同比暴增181.58%，其中AI服务器及光模块PCB成为新增长极，但体量尚不足以完全对冲主业下滑。H2旺季窗口与AI需求持续是关键看点，同时需关注扩产带来的资本开支压力及定增摊薄效应。