【观点】券商业绩分化与自营业务影响分析

券商行业上半年业绩全面开花，但分化加剧。自营业务成为业绩“胜负手”，占比提升，行业马太效应显性化。

头部券商资源优势强化，通过直投和国际业务构建第二增长曲线。

中小券商基数小但增长弹性突出，板块估值持续低迷，业绩高增与估值低位背离，投资逻辑成为焦点。