新乳业迎行业拐点，静待周期修复

国泰君安报告指出乳制品行业当前处于供给过剩、需求疲软、库存高企的三重底部，预计2025年第三季度供需平衡将至，推动龙头盈利修复。新乳业作为受益标的，可能受益于原奶周期拐点、政策催化及行业整合机遇。但需关注存栏去化不及预期、需求持续低迷等风险。