新乳业2025中报：Q2净利增27.4% 低温业务高增

西南证券发布新乳业2025年中报点评，公司25H1实现营业收入55.3亿元（同比3%），归母净利润4亿元（同比33.8%）；其中25Q2营收29亿元（同比5.5%），归母净利润2.6亿元（同比27.4%），拟每10股派现0.70元（含税）。业务方面，低温品类上半年同比增速超10%，高端鲜奶双位数增长，“活润”系列超40%增长；直营渠道收入33.9亿元（同比23%），占比66.3%，电商渠道5.9亿元（同比15.4%）；西南、华东区域分别增长5.1%、6.8%。财务上，25H1毛利率30%（同比+0.8pp），Q2毛利率30.5%（同比+1.4pp），主要因原奶价格下降及产品结构优化；Q2费用端整体平稳，净利率提升至9.4%（同比+1.7pp）。机构评级方面，近90天20家机构评级，14家买入、6家增持，目标均价22.55元。