新乳业三季报净利增31% 低温业务亮眼

新乳业发布2025年三季报，25Q1-Q3营收84.34亿元同比增3.49%，归母净利6.23亿元同比增31.48%；Q3单季营收29.08亿增4.42%，归母净利2.26亿增27.67%。低温业务收入双位数增长，“活润”系列增速快；D2C及山姆等新渠道拓展顺利。常温品类受需求影响调整，夏进子公司调整后有望企稳。毛利率因会计科目调整看似下降，还原后Q3同比提升；销售费用率同环比下降，费用效率提升。Q3归母净利率同比提升1.42个百分点，机构维持买入评级。