政策利好叠加消费升级，新乳业业绩增长强劲

商务部等三部门于12月14日联合发布《通知》，强化商务与金融协同以提振消费，政策对乳业形成三方面实质性利好：

一是金融机构将通过信贷支持、供应链金融等方式，缓解乳制品企业在研发创新、产能扩张中的资金压力；

二是政策鼓励的“消费提质升级”与乳业向功能性、高品质转型的方向高度契合，有望加速行业结构优化；

三是政策协同将进一步打通城乡消费渠道，助力乳制品下沉市场扩容。近期央媒也发文明确功能性乳制品将成为消费新增长点，Z世代消费群体渗透率超90%。

在政策与消费升级驱动下，新乳业2025年前三季度净利润同比增长31.48%，毛利率提升至29.47%，主要得益于原奶成本下行与产品结构优化。