【观点】恒铭达深度分析：大客户绑定铸就高毛利，新业务尚处叙事阶段

市值风云发布深度分析文章，认为恒铭达本质上是一家消费电子精密结构件供应商，通过深度绑定苹果、华为等大客户实现高毛利率（2026年Q1达34.7%），但客户集中度高达77.3%也带来单一客户依赖风险。文章指出，公司新布局的数通算力与新能源业务目前仍处于“叙事”阶段，惠州智能制造基地2027年投产进度和订单落地才是第二曲线兑现的关键。此外，境外收入占比近65%，人民币升值造成的汇兑损失已显著影响财务费用，2026年Q1财务费用飙升至2186万元。