西麦食品业绩双增！Q1净利涨21%成本红利释放，复合燕麦片成增长引擎

西麦食品2024年营收18.96亿元（+20.2%），归母净利润1.33亿元（+15.4%）。2024Q4营收4.63亿元（+4.0%），净利润0.25亿元（+8.2%）。2025Q1营收6.56亿元（+15.9%），净利润0.55亿元（+21.2%）。产品端各品类增速良好，复合燕麦片增速最快（+29%）。渠道端线下线上均增长，零食量贩渠道增速超50%，新零售GMV破亿。成本压力在2024年拖累毛利率，但2025Q1成本红利释放，净利率环比提升。分析师上调2025-2027年盈利预测至1.8/2.3/2.8亿元，维持“买入”评级。