西麦食品年报亮眼！燕麦主业高增长+成本红利释放，分析师喊出24元目标价

西麦食品2024年营收19.0亿元（+20.2%），净利润1.3亿元（+15.4%）；2025Q1营收6.6亿元（+15.9%），净利润0.6亿元（+21.2%）。燕麦主业高增，复合燕麦片增速最快（+28.8%），牛奶燕麦系列增长超30%，蛋白粉暴涨170%。渠道方面直营增长31%，零食渠道增50%，抖音GMV达4.7亿元。毛利率受原材料涨价及产能利用率影响同比降3.2pp，但25Q1基本稳定。费用率持续优化，销售费用率同比下降。2025年目标价24.3元，首次覆盖给予“买入”评级。