健康趋势驱动燕麦行业扩容 西麦食品双轮驱动迎盈利改善

健康化饮食推动燕麦行业市场规模从2015年56.23亿元增至2021年100亿元，未来受益老龄化和消费场景扩展将继续增长。西麦食品与桂格形成行业双强，品牌壁垒稳固，中小品牌竞争力减弱，行业集中度提升。公司通过全渠道布局（线下逆势增长、线上高增、新零售和出海业务）及产品创新（复合燕麦成第一品类）提升竞争力，同时布局大健康产业形成双轮驱动。成本端燕麦价格有望下行，叠加降本增效，净利率将改善。预计2025-2027年营收年复合增长18%，PE估值20-25倍，机构首次覆盖给予买入评级。