山西证券首予西麦食品增持 上半年业绩双增

山西证券首次覆盖西麦食品并给予增持评级。公司2025年上半年营收11.49亿元（+18.1%），归母净利润0.81亿元（+22.5%），Q2增速更高。复合燕麦为核心增长引擎，营收占比48.4%，毛利率48.8%（+2.3个百分点）；冷食燕麦恢复性增长。线下与商超合作及新零售助力销售，毛利率因成本下降和产品结构优化提升。预计2025-2027年EPS及营收持续增长，90天内12家机构评级，目标均价26.94元。