西麦食品行业龙头优势显著 全渠道驱动业绩增长

西麦食品是燕麦行业标杆品牌，1994年创立，2019年上市。中国燕麦行业规模稳健增长，渗透率低提升空间大，行业集中度高，西麦以26%市占率稳居国产龙头。公司产品矩阵创新，通过并购和合作形成多元品类，大健康业务开辟增长第二曲线；品牌宣传投入大，2024年宣传推广费占销售费用超50%，全平台社交营销提升品牌影响力和年轻群体粘性；渠道端经销网络覆盖广（1920个经销商），直营渠道高增长（抖音麦片市占率25.2%），新零售与海外市场突破（零食量贩渠道收入增近50%，产品进入十余个国家）。预计25-27年营收分别为22.8/27.4/32.0亿元，同比增速20.5%/19.8%/16.9%；归母净利润1.84/2.36/2.82亿元，同比增速38.1%/28.3%/19.3%。