德邦证券—西麦食品—002956—燕麦行业乘风起，龙头企业加速发展—250127

西麦食品成立于1994年，2019年成为“燕麦第一股”，主营纯燕麦、复合燕麦等产品。近五年公司收入稳步增长，但利润受多因素扰动。行业规模持续扩大，未来潜力巨大，市场集中度有待提升。公司积极拓展新兴渠道，成本改善释放利润弹性，并购成都德赛康谷切入酸奶盖燕麦市场。预计2024-2026年营收和净利润将实现稳健增长，首次覆盖给予‘买入’评级。