小熊电器净利润腰斩！Q4靠政策红利与海外扩张撑场面？

小熊电器2024年实现收入47.6亿元（+1.0%），但归母净利润2.9亿元（-35.4%）。Q4单季收入16.2亿元（+16.2%），净利润1.1亿元（-17.0%）。净利润下滑主因管理费用增加（+1.5pct）及公允价值变动亏损扩大。线上破壁机/豆浆机/咖啡机等品类销售额快速增长，受益国内以旧换新政策；海外业务持续扩张。Q4经营现金流净额同比增1.7亿元。分析师维持买入评级，目标价47.41元，但提示原材料涨价与竞争风险。