小熊电器Q1业绩双增长，新品类+海外扩张成新增长极

小熊电器2025年一季度收入13.2亿元（+10.6%），净利润1.3亿元（+14%）。线上销售额增长22%，咖啡机、豆浆机等品类表现亮眼。受益于以旧换新政策拉动内销，海外渠道拓展及并表罗曼智能贡献增量。但毛利率同比下降，主因研发管理费用增加及税收优惠减少。经营现金流同比增1.7亿元。券商维持买入评级，目标价54.63元，风险提示原材料涨价和竞争加剧。